IPO周报：云峰新材终止前遭监管警示，渡远户外境外收入占比逾八成

4月21日～4月27日当周（下同），沪深北三大交易所共有4家拟IPO企业终止审核，其中沪深交易所各1家，北交所2家。

这4家企业分别为申报沪市主板的浙江升华云峰新材股份有限公司（下称“云峰新材”），申报创业板的厦门渡远户外用品股份有限公司（下称“渡远户外”），以及申报北交所的西安博达软件股份有限公司、唐山天和环保科技股份有限公司（下称“天和环保”）。

云峰新材在终止审核前一个月遭到监管警示，原因是未说明商标授权模式下，个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制的情况、研发管理内控制度实际情况与申报文件陈述不符。

该公司销售同时存在经销商模式和商标授权模式，在商标授权模式下OEM供应商直接向经销商销售，并使用云峰新材品牌。现场检查发现，报告期内，云峰新材前五大经销商之一合肥豪林商贸有限公司（下称“合肥豪林”），以及商标授权业务前五大OEM供应商之一六安市叶集区瑞驰木业有限公司（下称“六安瑞驰”）为同一自然人控制的企业。

根据云峰新材2024年12月30日的申报稿，六安瑞驰设立时的股东为汪亮。2021年12月，汪亮将其持有的六安瑞驰100%股权全部转让给王涛岳父陈绪桌；自此，六安瑞驰与合肥豪林及其关联方系同一控制下的企业。

合肥豪林的关联方包括：安徽御锦家具有限公司、长沙利锦商贸有限公司、合肥市蜀山区莫意居建材商行。根据天眼查信息，这三家公司的法定代表人/经营者均为王涛；合肥豪林的股东郑中霞在安徽御锦家具有限公司担任监事。

不仅如此，云峰新材的经销商中，频繁出现前员工或主要股东近亲的身影，相关经销商实木地板、复合地板的单价明显高出均价。（详见第一财经报道《遭监管警示1个月后IPO止步，云峰新材经销商与供应商“暗通款曲”？》）

渡远户外则是过会22个月后终止审核。该公司的IPO申请于2022年6月份获得受理，在2023年4月26日上会暂缓审议后，当年6月16日再度上会通过，但之后处于停滞状态，直至撤单。

该公司主要从事房车游艇配套产品和水上休闲运动产品的研发、设计、生产和销售。2020年～2022年（报告期），渡远户外营收分别为1.93亿元、3.52亿元和3.10亿元，归母净利润分别为5382.73万元、7550.28万元和7071.61万元。以此来看，2022年业绩出现下滑。

“2022年，受海运市场波动、俄乌冲突、通货膨胀等短期不利因素影响，公司经营业绩存在一定的下滑。若未来海运市场持续波动、国际政治经济形势进一步恶化、通货膨胀进一步加剧，且公司未能持续保持竞争优势或有效开拓新业务及新客户，则可能面临经营业绩下滑的风险。”渡远户外称。

渡远户外境外销售收入占比较高，报告期内实现的境外销售收入占主营业务收入的比例分别为82.84%、82.37%和82.77%，其中出口至美国的产品收入占营业收入的比例分别为25.08%、19.10%、19.08%。

渡远户外称，公司销往美国的产品主要为以小微型水泵为代表的房车游艇配套产品，在美国政府加征关税商品清单之列。由于加征关税实际增加了美国客户的进口成本，从而导致终端销售价格上升或客户利润下降，对公司向美国出口业务规模造成一定影响。

申报北交所的天和环保在排队将近两年后，于2025年4月22日终止审核。根据对问询的回复，2021年～2023年，该公司收入主要来源于煤炭领域，来源于煤炭领域的收入占比分别为76.74%、87.49%和77.71%。

该公司成长空间是否受限遭到交易所问询，被要求结合相关政策，说明国内原煤入选率在未来一定期限内是否将达到较高水平，进一步结合双碳等行业政策、发行人业绩周期性特征、主要产品定位、客户质量、产品技术壁垒及先进性，以及相关市场空间测算情况，客观评估发行人成长空间是否有限，是否具备成长性与可投性。